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和讯SGI公司|理邦仪器生产经营情况一切正常,三季报却“难产”?股民表示担心

和讯SGI公司|理邦仪器生产经营情况一切正常,三季报却“难产”?股民表示担心

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  10月20日,理邦仪器(300206)公告,公司原定于10月21日披露《2022年第三季度报告》,经向深交所申请,延期至10月26日披露《2022年第三季度报告》。但公告并未披露延期原因,只表示公司目前生产经营情况一切正常。

  对于理邦仪器三季报“难产”,股民表示担心,称“业绩暴雷的一般都难产,哎”。


  图:股吧

  实际上,理邦仪器业绩也在持续下滑,2022年上半年实现营收 8.58亿元,同比下降3.40%; 净利润1.50亿元,同比下降18.44%。虽然理邦仪器表示,主要原因为2020年底由于部分疫情订单在2021年第一季度交付和确认收入,使得2021年第一季度营收基数变大,从2021年第二季度开始,随着疫情订单因素的消除,相关市场销售逐步趋于正常状态。但其2021年业绩也有下滑,实现2021年度营业收入16.36亿元,同比下降29.42%;实现归母净利润2.31亿元,同比下降64.57%。2021年业绩下滑的原因与2020年相同,”2020年基数太大了!“。

  不过,从其和讯SGI指数评分看,理邦仪器表现较为平稳,2022年二季度评分为81分,交上个季度有明显提升,但从理邦仪器的以往表现来看,还是有所退步,去年同期为89分,此前最高分还曾达91分。


  盈利能力方面,2022年上半年有所改善,尤其是第二季度,实现净利润超1亿元,同比增长66.78%,环比增长103.56%。2022年上半年加权净资产收益率为8.53%,同比减少1.81%,虽然同比下降但较一季度有所进步,一季度同比减少3.83%。毛利率也有所下降,2022年半年报为54.92%,同比下降2.54%,从其半年报中可以看到,仅心电诊断的毛利率没有降低,其余包括妇幼健康/病人监护/超声影像/体外诊断的毛利率均出现不同程度的下滑。净利率方面,2022年二季度为17.49%,同比去年20.76%也有所下降,但环比一季度的12.56%有所修复。


  图:理邦仪器 2022年半年报

  现金流方面,由于销售收款减少,理邦仪器现金流也持续下滑,2022年上半年为3948.90万元,同比减少70.93%,占营业收入比重为4.6%。此前,2021年的现金流也大幅下降,同比降低65.6%至2.4亿元,占营业收入比重为14.50%,但2020年占营业收入比重曾达29.74%,可见下降趋势明显。不过,理邦仪器前不久曾表示,当下现金流充足,并且完全可以支持目前的在研项目。

  应收帐款方面,理邦仪器成倍增长,2022年上半年应收账款为1.90亿元,占总资产比例为9.35%,2021年末为9101.80万元,占总资产比例为4.44%,比重增加了4.91%,增长速度较快,主要系大客户订单增加,应收账款增加所致。但从应收帐款周转天数看,较为合理,2022年上半年为29.44天,2021年末为27.12天。不过,在其应收账款中有部分为外币,例如美元、欧元、卢布、英镑等,近期全球外汇市场波动较大,或存在一定的外汇风险。

  研发方面,理邦仪器2022年上半年研发费用加大,为1.31亿元,同比增加17.17%,占营业后入比重为15.22%。从近三年的数据来看,理邦仪器的研发投入也是呈上升趋势,2019年到2021年分别为1.95亿元、2.18亿元、2.52亿元。专利方面,理邦仪器与万孚生物(300482)存在纠纷,而纠纷还不止一起,据其半年报显示,已取得4个案件的终审胜诉判决以及4个案件的一审胜诉判决。还有一起名称为“提高测量红细胞积压准确度的检测系统、及运行控制方法”的专利纠纷还处于一审程序之中,且对公司利润影响尚无法确定。除此之外,理邦仪器还与深圳市瑞康宏业科技开发有限公司、廖云朋、汪伟、邹文海、陆培科、尚明侵害商业秘密。据悉,经深圳市中级人民法院一审判决,瑞康宏业公司被罚500万,应立即停止生产、销售侵害理邦公司商业秘密的涉案产品。

  理邦仪器,“拐点”何时到?华鑫证券认为,今年二季度既为“拐点”,预计全年业绩稳中有升,预计未来3年有望收入保持 0-25%的增速,归母净利润保持30%-40%的增速。

  不过,目前理邦仪器在二级市场表现却不佳,截止10月21日收盘,报13.32元/股,较其最高估价27.26元/股已经腰斩。


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